医药与健康护理:子行业分化,关注优质公司

2011-09-06 15:50:00 来源: 和讯网 举报
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收入增速放缓,毛利率下降,期间费用率下降,净利润增速加快,但扣非后净利润增速放缓。我们对150家医药板块公司进行了2011年半年报总结,上半年医药板块上市公司营业收入同比增长21.45%,归属于母公司净利润同比增长23.95%,扣非后归属于母公司净利润同比增长12.98%。

从收入来看,2011年上半年,医药行业收入增速21.45%,有所放缓,其中医疗器械医疗服务增速保持了较快的增速,分别为32.18%和51.49%;医药商业增速较高,为23.66%,但有所放缓;生物制品大幅放缓,为9.76%;中药、化学药增速虽有所加快,分别为23.30%和20.02%,但毛利率有所下滑;原料药收入保持稳定,增速24.43%。

整体净利润增速快于收入增速,扣非后低于收入增速,因整体毛利率下降幅度较大,所有子行业都有下降,期间费用率也有所下降,部分抵消了毛利率的下降,但非经常性收益较大,扣非后净利润增速仅为12.98%,价格调整和成本上升的问题影响了医药行业的盈利水平。

投资建议。在医药工业和医药流通十二五规划等利好政策出台之际,医药行业将迎来持续增长,我们长期看好该行业,给予“增持”评级。在专科领域建议关注人福医药(600079)、恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)等公司;中药领域建议关注东阿阿胶(000423)、云南白药(000538)、片仔癀(600436)、仁和药业(000650)昆明制药(600422)等;流通领域建议关注上海医药(601607)、九州通(600998)等;在具备稳定高增长能力的医疗器械和医疗服务领域,建议关注通策医疗(600763)、爱尔眼科(300015)、新华医疗(600587)等。

不确定因素。医药行业政策的不确定性和基药推广进度的不确定性。

(海通证券股份有限公司)

作者:丁频

(来源:和讯网)

netease 本文来源:和讯网 责任编辑:王晓易_NE0011
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