兴业证券:进出口开始缓慢回落

2011-10-14 15:20:00 来源: 和讯网 举报
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兴业证券:张忆东 2011-10-13 要点

9 月出口同比降至 17.1﹪,进口同比降至 20.9﹪,实现贸易顺差 145 亿美

元。进出口同比增速回落、环比弱于季节性规律,与疲弱内外需相一致。

从稳定性较好的季度数据来看,3 季度出口季调环比增速继续下滑,已

降至 09 年底以来新低,进口季调环比增速尽管由负转正,但仍处于近期

低点。但是我们认为对 4 季度出口不用过度悲观,基于对欧洲“不崩盘,

难痊愈,持续折腾”和对美国疲弱复苏的判断,预期 4 季度进出口同比

稳中略降,出口同比增速为 15﹪上下,对应全年出口为 20.6﹪。

大宗商品进口值环比回落,数量因素对总进口形成负面拉动。验证了我

们的判断,即 8 月份大宗商品进口量的上升是一波短暂补库存,后期仍

将下滑。中国从前三大进口贸易伙伴的进口同比增速均有所回落,指向

内需疲弱。

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netease 本文来源:和讯网 责任编辑:王晓易_NE0011
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