徐家汇:业绩符合预期,较高利润增速为资产处置及并表所致
光大证券:唐佳睿 2011-10-18
评级类别 | 中性 | EPS预测 | 2011年 | 2012年 | 2013年 | 成长性 | 11-12年 | 12-13年 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
评级变动 | 维持 | 10% | 9.09% | |||||
报告日昨收盘价: | 14.73 | 目标价: | 13.2 | 上涨空间: | -10.39% | |||
价值评级 | 认为六个月公司合理价值为 13.20 元,维持中性评级。 |
业绩符合预期,3Q2011 净利润增速 30%:
3Q2011公司实现营业收入15.64亿元,同比增长8.69%,归属母公司净利润1.78亿元
(全面摊薄后EPS=0.43元),同比增长30.05%,而扣非后归属母公司净利润为1.66亿元(全
面摊薄后EPS=0.40元),业绩完全符合我们三季报经营性EPS 0.40元的预测。
较高净利润增速主要来自于资产处置利得以及并表因素:
公司1-3季度净利润增速达30%。我们认为较高的增速主要来自两方面因素:1)公
司本期确认子公司清算收益,该清算收益计入非流动资产处置损益,利得为1311万元。
若扣除此部分收益,我们估算公司净利润增速约为22.8%1
。2)公司自二季度开始,对汇
金百货徐汇店27.5%的少数股东权益进行并表,而汇金徐汇店对公司利润贡献较大,
1H2011净利润达6500万元,我们假定该店第二、三两个季度净利润为5000万元,则推
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