光大证券:着眼周期,落脚成长

2011-12-16 14:43:00 来源: 和讯网 举报
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光大证券:于特 2011-12-16

行业名称汽车 评级类别无 评级变动无

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行业主要观点:2011急刹车—2012缓速慢行

(1)受到刺激政策退出影响,预计2011年汽车销量增速为3-4﹪;同时,由于保有量增加、

拥堵、环境污染、油价上升等因素影响,汽车行业销量增速将从过去十年24﹪回落至未来五年

15﹪左右;预计2012年摆脱政策扰动的汽车行业将实现12﹪-15﹪增长;

(2)由于国内汽车千人保有量水平依然较低,因此拥堵本身并不能影响销量;同时限购政

策既不公平也无效率,因此我们预计北京市限购政策将在两年内取消;

(3)按照行业销量增长12-15﹪计算,2012年产能利用率变化不大,其中中高端轿车产能利

用率有所下降,存在一定降价压力;自主品牌产能利用率有所回升;

(4)考虑到汽车主要原材料价格水平,我们预计2012年汽车行业利润增长15﹪左右。

投资思路:自下而上,专注成长

(1)龙头股上半年存在股价向上修复

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netease 本文来源:和讯网 责任编辑:王晓易_NE0011
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