聚美优品IPO解读：运营成本低 上市前已规模盈利

电商报报道 4月12日凌晨，聚美优品向SEC正式递交招股书。从公司成立到启动IPO仅四年时间。

招股书显示，聚美优品2013年营业额超过60亿元人民币，销售3600万单，截至2013年底已连续7个季度盈利。以交易总额衡量，聚美是中国最大的垂直美妆电商，市场份额超过22%。此外值得注意的是，其2014年第一季度的销售额移动端占比已达49%。

针对IPO招股书，对聚美优品的发展历程、行业和商业模式、基于盈利前景探讨的财务解析、全面解读。

成立四年，聚美优品开始启动上市之路。聚美优品是第一家也是中国最大的化妆品限时特卖商城。聚美优品由陈欧、戴雨森等创立于2010年3月，致力于创造简单、有趣、值得信赖的化妆品购物体验。聚美优品首创“以时尚杂志的方式限时售卖化妆品”模式：每天在网站推荐一百多款热门化妆品，并以吸引人的价格出售；同时承诺“百分百正品”，以及“拆封30天无条件退货”。“聚美”二字寓意：聚集美丽，成人之美。

创办之初，从徐小平的18万美金的天使投资开始到上市，聚美优品只有2011年接受了红杉资本等几家VC共1300万美元的投资。此后一直持续盈利的聚美优品没有拿过一分钱的融资，直到启动IPO。

在2013年财报中，聚美优品的营业规模60亿元人民币毛利24.5%，净利7.1%。是中国首个上市前主营业务既已规模盈利的电商公司。

自成立的这三年多来聚美优品可谓实现了爆炸式增长：2010-2013年营业额分别为0.92269亿美元、3.27225亿美元、8.16570亿美元，营收背后是用户数和订单数的大幅增长，2010-2013年购买客户人数分别为130万人、480万人和1050万人； 重复购买客户占比分别是53.8%，56.3%，62%。

为什么聚美优品会如此快速增长呢？我们来看一下聚美优品的主营业务，

聚美优品的销售模式包括：精选美妆闪购、美妆商城以及、服装闪购。精选销售是一种新的线上销售模式，透过产品推荐和深入的产品描述吸引网购者的注意力。而美妆商城则是长期提供选择更加丰富的品牌美容产品，提高消费者对聚美的忠诚度。服装闪购则是为进一步提升消费者体验和增加更多选择，提供大幅折扣限时销售时尚服饰及其他时尚产品。从而实现扩大销售额，提升用户体验的目的。

聚美优品是一家以化妆品为主打商品单点突破的商业模式，并且取得成功，目前是中国最大的化妆品垂直行业电商，已经产生了规模优势。为什么聚美优品能够聚焦销售化妆品的闪购模式能够爆发式增长呢？

1.首因用户需求旺盛市场增长强劲。

来自全球企业咨询公司Frost&Sullivan的报告显示，中国美妆市场的零售总额将从2013年的370亿美金上升到710亿美金，平均每年14%的增长空间，在线美妆商城销售将从2013年的40亿美金上升到2018年的60亿美金，平均每年上升为33%，移动商务将从2013年的50亿元美金上升到380亿元美妆，平均每年增长49%。通过数据可以看出，中国美妆行业正在呈现上涨趋势，而且用户需求十分旺盛。

聚美优品所在的美妆行业是在中国的新兴行业，中国人均美妆年消费仅为22.5美金，是美国的1/15。未来行业机会巨大，其行业机会成就了聚美优品的爆发式增长。同时，可以看到市场在未来5年增长势头依然旺盛，为企业增长留下了足够的空间。

2.闪购模式自身的快速增长。

除了垂直化妆品业务，聚美优品的另外一块主营业务就是闪购。聚美优品是线上闪购B2C网站，向消费者提供除了化妆品，时装、箱包、皮具、配饰、等商品，并以比零售大幅优惠的折扣价销售。聚美优品的“闪购”（flash sales）是被证明了可行的商业模式，无论是从中国还是美国都有持续不错的公司出现，如Zulily, 唯品会。2013年唯品会收入增长145%,美国的母婴闪购网站Zulily也增长了110%。

小结：无论是中国化妆品行业的高速增长带来的行业增长，还是闪购本身业务模式的增长，都是聚美优品高速增长的必不可少的因素。从而支撑了聚美优品从创始开始一直到未来5年都会出现的高速增长。

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