燕京啤酒:净利润增速高于收入增速

2011-10-21 09:50:00 来源: 和讯网 举报
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瑞银证券:赵琳 董广阳 董广阳 2011-10-21

评级类别买入EPS预测2011年2012年2013年成长性11-12年12-13年
评级变动维持36%25.49%
报告日昨收盘价:15.4目标价:26.83上涨空间:74.22%
价值评级维持“买入”评级。目标价下调至26.83元。

  2011年三季度每股盈利0.29元,同比增长10.3%

  2011年三季度公司实现净利润3.45亿元,同比增长10.3%,高于收入增速。主

  营业务收入三季度同比增长9.5%,其中啤酒销量和吨酒价格分别同比增长6%

  和3%。每股经营现金流0.74元。

  营业利润率提升,提价基本到位

  上半年公司需投入费用消化年初提价影响,使营业利润率有所下滑。三季度

  开始提价效果已经逐步显现,毛利率和营业利润率分别提高0.2和0.7个百分


  点至35.5%和13.5%。我们预计公司全年净利润率能够维持去年8.7%的水平。

  销量受北京天气影响,增速低于上半年

  公司前三季度销量463万千升,同比增长10.9%,其中三季度销量同比增长

  6%,增速低于上半年,主要由于北京市场7、8月份多雨导致销量未增长。新

  兴市场销量继续快速增长,如新疆、四川市场前三季度销量分别同比提升

  40%以上。此外,主

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netease 本文来源:和讯网 责任编辑:王晓易_NE0011
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