上市公司玩PE:谁玩谁?

2011-11-15 01:12:00 来源: 中国经济周刊 举报
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《中国经济周刊》见习记者

李勇|北京报道

上市公司与PE的界线是什么?

“现在很多上市公司都在做PE,它们富余的资金除了委托理财以及贷款外,这也是现在流行的一种投资方式。”A股一家创投类上市公司董秘告诉《中国经济周刊》记者。

根据私募股权研究机构清科研究中心的统计数据,截至2011年第三季度,在其收录的中国创业投资暨私募股权市场LP(有限合伙人)中,上市公司可投资本量突破千亿美元。

安邦咨询对此认为,上市公司渐成PE业融资的主角,如果上市公司不着力发展主业,而热衷于类似委托理财式的资本运作,将不利于实体经济发展。

全国人大财经委副主任吴晓灵在北京大学汇丰金融学院论坛上对《中国经济周刊》表示:“其实上市公司参与PE,只要投资的是实业,也是促进其他产业的发展,但不能够热衷资本运作,要建立在实业的基础上。”

“长期股权投资”

10月31日,浙江东方(600120,)(600120.SH)公告:公司拟出资5000万参与一家PE公司硅谷天堂资产管理集团股份有限公司增资扩股。

两月之前的8月13日,张江高科(600895,)(600895.SH)公告投资上海唐银投资发展有限公司事宜;此前,伊利股份(600887,)(600887.SH)、华联商厦(600632.SH)、歌华有线(600037,)(600037.SH)等投资中信绵阳科技城产业投资基金;七匹狼(002029.SZ)成立自己的创投公司七匹狼创投……

“随着创业板推出带来的PE热,很多依靠PE投资上市的公司,反过来利用富余资金也搞起PE来了。”一位PE人士在一次行业聚会中对记者表示。

据清科研究中心统计,中国创业投资暨私募股权市场LP中,上市公司(含国外)LP披露的可投资本量达1784.02亿美元,占可投资本总量的26.9%。

事实上,随着创业板的推出,PE/VC投资的退出通道更加宽阔,其动辄几十倍的投资收益更是引起各路资本瞩目。大批主业不景气又手握资金的上市公司将视野投向了股权投资领域。

“近两年IPO密集发行,其背后的隐形创投公司收益很大,有很多上市公司的背后都有上市公司的身影。”上述一家创投类上市公司董秘告诉记者。

事实上,虽然目前上市公司参与PE的热情高涨,衍生出来的创投股也在资本市场上受到追捧,但关于A股上市公司投资PE的资金量并没有准确的统计。

资深财税研究人士马靖昊对《中国经济周刊》表示:“上市公司的PE投资在财务报表上一般体现为长期股权投资。长期股权投资也包括主营业务的投资和资产并购等。”

记者根据数据统计,截至2011年三季度财务报表,所有A股上市公司的长期股权投资额比2010年度财务报表中长期股权投资额的总和多598亿元。

“兼职PE”靠谱吗?

潮来潮去。

在2008年,由于全球金融危机,创投机构的业务遭遇滑铁卢。但随后IPO的重启以及创业板的推出,创投机构又如雨后春笋般涌现。出现“全民PE”的盛况,据统计,只深圳一地各类PE就有上千家。

随着PE之间的激烈竞争,投资成本越来越高,收益率也出现下降。

清科研究中心刘碧薇分析认为,上市公司以其良好的企业品牌及信誉、可以形成协同效应的产业资源以及相关行业的知识储备,对VC/PE市场注入资金有良好的推动作用。然而部分企业的实业空心化程度加深,风险逐渐凸显。对于上市公司,在盈利过多依赖资本运作的情况下,如何优化自身资本结构保持实业稳定增长以及跟主营业务相关的二级市场股价,充满了考验。

上述PE业内人士认为:“上市公司本身就有很多主营业务的事情要去处理,而专业PE投资一个项目,此前要做很多的尽职调查和行业分析,我很怀疑他们做项目时的专业性和精力。”

作者:李勇

(来源:中国经济周刊)

netease 本文来源:中国经济周刊 责任编辑:王晓易_NE0011
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