从尚德机构上市看新东方的教育全产业链投资布局

近日，国内专注于在线学历教育和职业教育的尚德机构在美国纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为STG。发行价11.5美元，共计发行1300万股，募集资金约1.495亿美元。尚德机构也成为中国第一家赴美上市的成人在线教育机构。

值得关注的是，新东方是尚德机构背后的重要股东。此前尚德机构公布的招股书显示，在持股结构方面，新东方旗下全资子公司晋盟控股有限公司（Elite Concept Holdings Limited）持股8.5%。

据了解，新东方与尚德机构结缘于2015年，新东方以数千万元人民币入股，成为尚德机构的重要股东。此次尚德机构上市可以说是继投资达内科技之后，新东方通过投资构建教育生态圈的又一标志性事件，充分显示了新东方近几年教育全产业链投资布局的成效。

正如俞敏洪所说，教育未来发展不是一家独大，会是一个良好的产业链布局形态。新东方没有做或不擅长做的事情会用投资合作的方式来做，这对新东方产业发展将会是非常好的事情。

四个前提条件促成新东方与尚德机构的合作

在尚德机构上市前夕，俞敏洪专门录制了祝贺视频。他认为尚德机构上市是“一个巨大的成功，比新东方上市还要更加的成功。新东方上市时总收入只有7、8个亿，而尚德机构已经达到了20亿以上，这是非常伟大的一个成就。”

新东方创始人兼董事长俞敏洪录制视频祝贺尚德机构上市

在视频中，俞敏洪谈到了尚德机构2014年从传统线下面授模式向在线教育模式的全面转型，他认为“这是一个伟大的转型，因为这个转型不成功只成仁。”尚德机构最后成功转型并且得到巨大发展，表明整个尚德机构的团队是一个极其有战略眼光和创新能力，并且有勇气布局的团队。可见，尚德机构全面转型的成功与魄力，是打动新东方投资入股的重要原因。

俞敏洪表示，新东方与尚德的合作其实基于四个前提条件：第一，尚德机构创始人欧蓬是一个勇于创新的人；第二，欧蓬也是有教育情怀的人；第三，尚德是在为中国一批最需要帮助的人，提供实实在在的帮助和服务，并且这个服务未来能扩展到成人教育的各个领域中去；第四，尚德在转型的过程中，如果新东方能出手相帮一下，包括在财务和教育体系上能够共同研究、合作，双方都会得到很好的发展。所以后来新东方就成了尚德机构的重要股东。

最后，俞敏洪对欧蓬及尚德团队表示了感谢，他坦言投资尚德不仅让新东方参与了成人教育领域，而且也让新东方的投入得到了成倍回报。“相信未来尚德机构和新东方一起努力，能够继续为中国的成人教育市场提供巨大的教育服务和创新型的教育引领。”

教育全产业链投资布局，助力新东方构建教育生态圈

从俞敏洪的讲述中可以看到，新东方对尚德机构的投资，看重的是尚德机构作为头部企业在成人教育和职业教育领域的出色表现，同时在线学历教育正是新东方在教育生态布局中所欠缺的。结合新东方近几年的投资和并购案例，不难看出新东方希望通过教育全产业链投资布局，构建自身的教育生态圈。

据了解，新东方定位于以学生全面成长为核心，以科技为驱动力的综合性教育集团。在这种定位下，几年前新东方就提出四圈发展战略：第一圈是新东方生态系统的核心即新东方地面教育（地面教育圈）；第二圈是线上线下结合的O2O系统以及服务系统（O2O圈）；第三圈是由新东方控股、对新东方业务有重大推动和护卫作用的线上系统（护卫圈）；第四圈是参股新公司形成产业链，扶持其做强做大，未来上市或由新东方控股，与新东方“护卫圈”相辅相成（投资圈）。

新东方四圈战略

“新东方本身就是一个平台。我们要的是建立一片中国教育的森林，以新东方为首，把产业链、生态链结合起来。”俞敏洪曾这样解释新东方的布局：第一是把地面教育服务好。新东方的地面服务、O2O已经做到了能够在任何一个教室和教育系统中间植入；第二是通过投资建立健康的跟新东方相关的产业链和生态链；第三是内部创业，以互联网的方式通过自己的研发来弥补新东方内容、产品各方面的不足。

新东方的核心教育理念为“终身学习 全球视野 独立人格”，这就决定了新东方会关注一个人学习成长的各个阶段、各个领域。从投资目标范围来看，新东方的投资主要覆盖了0-25岁年龄段、和教育产业上下游相关的企业；从投资方向来看，新东方近几年的投资布局几乎涵盖了所有细分教育领域，从早幼教、K12教育、国际教育，到成人教育、职业教育，还包括非学科类的素质、特长、科技等教育领域，并且逐步扩展至企业服务、影视等泛教育文化产业，通过积极对接跨行业的一些新模式、新思路，推动教育产业的发展。

新东方投资事业部总经理赵征曾表示，新东方的投资项目不止教育领域，但投资项目力求与新东方的现有业务融合，达到互补效果和协同效应。“大原则我们一直没有变，要做护城河型、生态圈构建型的投资布局。2014、2015年以前，我们主要投的几个项目都是一些幼少儿及职业教育公司，现在慢慢地把重心放到了每一个细分版块产业链的完善构建上。”目前，新东方教育生态圈的全貌“素描”已初步完成。

在赵征看来，此前新东方投资达内科技是一个标志性的事件，之后新东方投资节奏加快，投资范围扩大。而这次尚德机构的上市，则可视作另一个标志性事件，就是新东方的教育全产业链投资布局已初见成效，开始进入投资收获期。未来新东方也将继续进行教育全产业链、泛教育文化产业的投资，保持每年10-15家以上的投资速度。

值得一提的是，新东方正在筹备成立独立的教育产业基金和并购基金，未来将用更灵活、更市场化的产业基金机制继续构建教育生态圈，推动教育产业、泛教育文化产业的融合和发展。赵征表示，产业基金将承载未来新东方资本运作的主要工作，这也是新东方未来在资本运作上的重大突破。今明两年，新东方管理的产业基金和并购基金将达到百亿规模。

“虽然上市已成为教育企业成功的标志之一，但我们做教育一定不要把上市作为目标。”面对着公司上市给投资方带来的巨大回报，作为新东方掌舵人的俞敏洪仍然有着清醒的认识。“做教育最主要的还是为学生、为家庭提供真正实实在在的产品和服务，帮助家长和孩子解决他们在成长过程中的痛点。不管在哪个细分领域，教育的本质说到底都是一样的。”

从1993年成立，到2006年在美国纽交所上市，再到2017年市值突破百亿美元，在二十多年的风云变幻中，新东方对教育及行业的认识已更加清晰和深刻，对教育的信念和情怀更是历久弥坚。相信严守教育本质和规律，严控教学质量和服务，会是新东方对所有参投教育公司的期许和要求。